INNE EBOOKI AUTORA
Koszyk
Zintegrowana ocena efektywności finansowej surowcowego projektu inwestycyjnego
Autor:
Format:
ibuk
Przedmiotem badań w pracy są metody oceny efektywności finansowej specyficznych projektów inwestycyjnych, jakimi są tzw. surowcowe projekty inwestycyjne. Projekt surowcowy w niniejszej pracy jest rozumiany szerzej niż projekt górniczy i oznacza ogół przedsięwzięć inwestora prowadzących do pozyskania surowca mineralnego. W tym sensie projekt surowcowy odpowiada anglojęzycznemu terminowi mineral project i jest rozumiany jako poszerzony zakres projektu górniczego (mining project). Zakres tego poszerzenia dotyczy np. procesów metalurgicznych, które nie wchodzą w zakres projektu górniczego, a w niniejszej pracy są elementem łańcucha oceny efektywności.
Projekty te stanowią zasadniczy podmiot rozważań, a metody określania ich finansowej efektywności są podstawowym przedmiotem analizy. Chodzi o wskazanie – konstruktywnie wykorzystujące dotychczasowy dorobek analizowanego obszaru – jaka powinna być istota, logika, i treść metodyki pozwalającej na poprawną ocenę wartości projektu oraz poziomu jego finansowej efektywności.
Zamierzeniem autora jest wskazanie i umiejscowienie w obszarze nauk ekonomicznych sposobów analizy efektywności takich inwestycji, których realizacja skutkuje zmianą ekonomicznego położenia nie tylko samego inwestora, ale także nieodwracalną zmianą w środowisku rozumianym w tym przypadku jako środowisko przyrodnicze. Ta perspektywa analizy przedmiotowego zagadnienia nierozerwalnie łączy się z problematyką uwzględniania w metodach oceny efektywności finansowej możliwości optymalizacji wielookresowej alokacji zasobów przyrody, tak aby indywidualne interesy inwestora nie pozostawały w sprzeczności z długookresowymi interesami społecznym. Wybór takich właśnie projektów – w kontekście podjętego obszaru badań – jest celowy i zamierzony.
| Rok wydania | 2010 |
|---|---|
| Liczba stron | 313 |
| Kategoria | Zarządzanie projektami |
| Wydawca | Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach |
| ISBN-13 | 978-83-7246-422-4 |
| Numer wydania | 1 |
| Język publikacji | polski |
| Informacja o sprzedawcy | ePWN sp. z o.o. |
POLECAMY
Ciekawe propozycje
Spis treści
| WSTĘP | 9 |
| Rozdział I. RACJONALNOŚĆ GOSPODAROWANIA SUROWCAMI MINERALNYMI A PROCESY INWESTYCYJNE | 21 |
| 1. Istota racjonalności gospodarowania zasobami przyrody | 21 |
| 2. Klasyfikacje zasobów złóż | 32 |
| 3. Warunki efektywnego wykorzystywania zasobów według reguły Hotellinga | 36 |
| 3.1. Warunki równowagi wykorzystywania zasobu | 38 |
| 3.2. Ogólne rozwiązanie równowagi | 44 |
| 3.3. Opłata eksploatacyjna jako narzędzie racjonalizacji gospodarowania zasobami | 47 |
| Rozdział II. SUROWCOWY PROJEKT INWESTYCYJNY JAKO OBIEKT BADAŃ | 52 |
| 1. Istota surowcowego projektu inwestycyjnego | 52 |
| 2. Kategoria wartości złóż oraz ich zasobów w ujęciu przedmiotowym | 57 |
| 3. Wartość złóż i zasobów w zróżnicowanych przekrojach podmiotowych | 69 |
| 4. Podejścia i metody wyceny według Polskiego Kodeksu Wyceny Złóż Kopalin | 76 |
| 5. Przedmiotowe kryteria oceny inwestycji surowcowej | 83 |
| 6. Zintegrowane zarządzanie wartością złoża – pojęcie oraz jego zakres | 86 |
| Rozdział III. DETERMINANTY ORAZ POMIAR RYZYKA PROJEKTU SUROWCOWEGO | 90 |
| 1. Semantyka ryzyka projektu inwestycyjnego | 90 |
| 2. Istota ryzyka projektu surowcowego | 94 |
| 3. Metody bezpośrednio uwzględniające ryzyko projektu | 99 |
| 3.1. Metoda ekwiwalentu pewności korygująca sposób szacowania przepływów pieniężnych projektu surowcowego | 100 |
| 3.1.1. Ekwiwalent pewności a szacowanie NPV | 104 |
| 3.1.2. Metoda ekwiwalentu pewności a teoria użyteczności – ujęcie łączne | 108 |
| 3.2. Ryzyko projektu i jego ekwiwalent wyrażone korektami stopy dyskonta | 112 |
| 3.2.1. Finansowa a społeczna stopa dyskonta w rachunku efektywności | 115 |
| 3.2.2. Koncepcja „Shadow price” w szacowaniu poziomów społecznej stopy dyskonta | 117 |
| 4. Metody pośrednio ujmujące ryzyko i złożoność projektów inwestycyjnych | 120 |
| 4.1. Analiza wrażliwości | 121 |
| 4.2. Analiza scenariuszy | 123 |
| 4.3. Metody symulacyjne – analiza Monte Carlo | 129 |
| 4.4. Metoda drzewa decyzyjnego | 135 |
| 5. Zastosowanie metody VaR do oceny efektywności projektu surowcowego | 137 |
| Rozdział IV. DYSKONTOWE METODY OCENY PROJEKTU SUROWCOWEGO – DYNAMIZM PIERWSZEGO STOPNIA | 148 |
| 1. Dynamizm oceny efektywności a metody dyskontowe oraz strategiczna wartość projektu inwestycyjnego | 148 |
| 1.1. Metodyczne aspekty ujęcia dyskontowego | 151 |
| 1.2. Istota oceny projektów surowcowych opartej na saldzie generowanych strumieni przepływów pieniężnych | 153 |
| 2. Szacowanie przepływów pieniężnych | 157 |
| 2.1. Zasady szacowania przepływów pieniężnych w procedurze metod dyskontowych | 158 |
| 2.2. Schematy obliczania wolnych przepływów pieniężnych projektu surowcowego | 164 |
| 3. Szacowanie efektywności projektu metodą zdyskontowanych sald przepływów pieniężnych oraz niezbędne metodyczne modyfikacje | 167 |
| 3.1. Wartość bieżąca netto projektu surowcowego | 167 |
| 3.2. Zastosowanie metody wewnętrznej stopy zwrotu oraz zmodyfikowanej stopy zwrotu do oceny projektu surowcowego | 177 |
| 4. Ograniczenia aplikacyjności i decyzyjności metod dyskontowych w ocenie efektywności projektów surowcowych | 181 |
| 4.1. Katalog ograniczeń | 181 |
| 4.2. Ograniczenia związane z doborem stopy dyskonta i szacowaniem poziomu przepływów pieniężnych | 183 |
| 4.3. Kwestie wieloscenariuszowości projektów inwestycyjnych | 188 |
| Rozdział V. METODY SZACOWANIA STRATEGICZNEJ WARTOŚCI PROJEKTU SUROWCOWEGO – DYNAMIZM DRUGIEGO STOPNIA | 192 |
| 1. Opcyjna wartość projektu inwestycyjnego | 192 |
| 2. Strategiczna wartość surowcowego projektu inwestycyjnego – ujęcie metodyczne | 194 |
| 3. Rachunek opcji rzeczowych w ocenie projektu surowcowego | 200 |
| 3.1. Konceptualizacja opcji rzeczowych | 200 |
| 3.2. Klasyfikacja opcji rzeczowych związanych z aktywami surowcowymi | 201 |
| 3.3. Odpowiedniość terminologii i treści w obszarze opcji finansowych i rzeczowych | 210 |
| 3.4. Modyfikacja metody ekwiwalentu pewności dla znanego poziomu wartości strategicznej | 224 |
| 4. Modele wyceny opcji rzeczowych | 226 |
| 4.1. Aplikacyjność metod wyceny opcji finansowych w wycenie opcji rzeczowych | 226 |
| 4.2. Historyczna i implikowana zmienność ceny surowca | 229 |
| 4.3. Metodyczne ujęcia wyceny opcji rzeczowych | 233 |
| 4.3.1. Wycena na podstawie dwumianu z wykorzystaniem koncepcji portfela replikującego i prawdopodobieństwa neutralnego względem ryzyka | 233 |
| 4.3.2. Implementacja modelu Blacka-Scholesa (B&S) do wyceny opcji rzeczowych | 242 |
| 4.4. Wycena opcji w ujęciu subiektywnym – model Luehrmana | 246 |
| Rozdział VI. EMPIRYCZNA WERYFIKACJA KONCEPCJI ZINTEGROWANEJ OCENY EFEKTYWNOŚCI NA PRZYKŁADZIE PROJEKTU EKSPLOATACJI ZŁOŻA RUDY CYNKU I OŁOWIU | 251 |
| 1. Uzasadnienie wyboru projektu inwestycyjnego | 251 |
| 2. Zakres oceny efektywności | 254 |
| 2.1. Uwarunkowania i założenia analizy projektu | 256 |
| 2.2. Elastyczność decyzyjna analizowanego projektu i jej pomiar | 259 |
| 3. Charakterystyka analizowanego projektu | 261 |
| 4. Analiza efektywności finansowej projektu w ujęciu dynamizmu pierwszego stopnia | 262 |
| 5. Strategiczna wartość projektu – metody dynamiczne drugiego stopnia | 268 |
| 5.1. Symulacja stochastyczna Monte Carlo analizowanego projektu | 268 |
| 5.1.1. Rozkłady prawdopodobieństwa parametrów inwestycji | 269 |
| 5.1.2. Charakterystyki podstawowych parametrów wynikające z symulacji | 273 |
| 5.1.3. Wyniki symulacji Monte Carlo | 276 |
| 5.2. Określenie wartości opcji zawartej w projekcie | 282 |
| 5.3. Podsumowanie wyników analizy | 288 |
| ZAKOŃCZENIE | 291 |
| LITERATURA | 299 |
| SPIS RYSUNKÓW | 310 |
| SPIS TABEL | 312 |
Wypożyczaj w abonamencie!
Już od 2,66 zł za ebooka
