POLECAMY
Wydawca:
Format:
epub, mobi, ibuk
Nowe wydanie światowego bestsellera, którego sprzedało się ponad 100 000 egz.!
W ciągu 20 lat od pierwszej edycji zmieniła się gospodarka, świat inwestycji ewoluował. Drugie wydanie jest odpowiedzią na te zmiany.
Podstawą książki jest kurs dotyczący inwestowania w wartość, który Bruce Greenwald prowadził w Columbia Business School przez prawie ćwierć wieku. Jego celem na kursie (i celem w tej książce), jest pomóc inwestorowi działającemu w tradycji Grahama.
Przedstawione kroki obejmują poszukiwanie odpowiednich papierów wartościowych, ich właściwą wycenę, dopracowanie strategii badawczej oraz umiejętność zarządzania ryzykiem, która chroni inwestora przed utratą kapitału.
Książka została w całości zaktualizowana, ale największą zmianą jest dodanie rozdziałów dotyczących wyceny akcji wzrostowych.
Autorzy (praktycy, którzy odnieśli sukces), uświetnili książkę poradami prezentującymi, co oni naprawdę robią w praktyce podczas inwestowania.
Rok wydania | 2024 |
---|---|
Liczba stron | 506 |
Kategoria | Gospodarka światowa |
Wydawca | Wydawnictwo Naukowe PWN |
Tłumaczenie | Aleksandra Paziewska |
ISBN-13 | 978-83-01-23416-4 |
Numer wydania | 1 |
Język publikacji | polski |
Informacja o sprzedawcy | ePWN sp. z o.o. |
POLECAMY
Ciekawe propozycje
Spis treści
Przedmowa do wydania polskiego | 13 |
Podziękowania | 17 |
Wstęp | 19 |
ROZDZIAŁ 1. Inwestowanie w wartość: definicje, rodzaje, wyniki, ryzyko, zasady | 27 |
Czym jest inwestowanie w wartość? | 27 |
Czym nie jest inwestowanie w wartość? | 29 |
Czy inwestowanie w wartość działa? | 35 |
Ciąg dalszy książki | 41 |
Aneks: czy dodatkowy zwrot to odpowiednia zapłata za dodatkowe ryzyko? | 42 |
ROZDZIAŁ 2. Poszukiwanie wartości: jak znaleźć się we właściwej roli | 45 |
Specjalizacja | 46 |
Korzyści płynące z wartości | 49 |
Anomalia wartości i natura ludzkich zachowań | 55 |
Anomalia wartości – próba usprawiedliwienia | 64 |
Strategie poszukiwania wartości w praktyce | 65 |
ROZDZIAŁ 3. Wycena w teorii i praktyce | 71 |
Aktywa, dochodowość i wzrost | 71 |
Najczęstsze metody ewaluacji wewnętrznej wartości – wycena wielokrotna | 73 |
Wartość netto bieżących i przyszłych przepływów pieniężnych | 76 |
Problemy związane z ewaluacją wartości bieżącej netto | 79 |
Trzyaspektowe podejście do wyceny: wartość aktywów, dochodowość, wzrost | 84 |
Aspekt nr 1: wartość aktywów | 84 |
Aspekt nr 2: wartość poziomu dochodowości | 87 |
Aspekt nr 3: wartość wzrostu | 90 |
Strategiczny wymiar wyceny według Grahama i Dodda w praktyce | 90 |
Krótko o wzroście | 98 |
Dodatek: bieżąca wartość przyszłych przepływów pieniężnych | 101 |
ROZDZIAŁ 4. Wycena aktywów: od wartości księgowej po koszty odtworzenia | 105 |
Wartości likwidacyjne | 106 |
Kontrolowana likwidacja | 109 |
Dobrze prosperujące spółki – jakie aktywa o tym świadczą? | 110 |
Zobowiązania i wartość aktywów netto | 123 |
Podsumowanie | 126 |
PRZYKŁAD NR 1. Hudson General | 129 |
Spółka matka – Hudson General | 131 |
Hudson General LLC | 133 |
Kohala Development | 136 |
Hudson General jako całość | 139 |
ROZDZIAŁ 5. Wartość dochodowości | 141 |
Dochodowość | 142 |
Korekta kosztów niepieniężnych: amortyzacja aktywów rzeczowych i trwałych oraz wartości niematerialnych i prawnych | 149 |
EPV i szacowanie kosztu kapitału | 151 |
Wartość rentowności, wartość kapitału własnego i wartość przedsiębiorstwa | 157 |
PRZYKŁAD NR 2. Magna International | 163 |
Wartość aktywów | 169 |
Wartość rentowności | 173 |
Ostateczna wycena | 177 |
Potencjalne problemy | 179 |
ROZDZIAŁ 6. Wzrost | 185 |
Tradycyjne podejście Grahama i Dodda do inwestowania we wzrost | 186 |
Kiedy wzrost generuje wartość? | 191 |
Który to rodzaj wzrostu? | 196 |
Wzrost organiczny | 198 |
Pozytywny rozwój gospodarczy | 199 |
Opcje wzrostu | 200 |
Kurczące się rynki | 201 |
Zdobywanie nowych rynków | 202 |
Potencjał wzrostu w kontekście generowania wartości | 204 |
Cena za wzrost – środki ostrożności | 206 |
ROZDZIAŁ 7. „Dobre” przedsiębiorstwo | 207 |
Czym charakteryzuje się dobre przedsiębiorstwo? | 209 |
Toasted Earnings | 213 |
Motoryzacja: wartość na tabliczce znamionowej? | 216 |
Natura franczyzy | 218 |
Przewaga konkurencyjna | 219 |
Korzyści związane z popytem | 222 |
Korzyści skali i trwałe przewagi konkurencyjne | 225 |
„Dobre” przedsiębiorstwo – podsumowanie | 232 |
ROZDZIAŁ 8. Wycena akcji franczyzowych | 237 |
Szacowanie zysków z akcji o potencjale wzrostu | 240 |
1. Zwrot gotówkowy z bieżącego zwrotu dochodowości | 242 |
2. Wzrost organiczny | 242 |
3. Wzrost znaczenia aktywnego inwestowania | 245 |
Stopy wzrostu i zyski ze wzrostu | 248 |
4. Porównanie zwrotów | 251 |
Zanikanie franczyzy | 254 |
Wzór obliczania zwrotu | 257 |
Wpływ założenia, że wartości rynkowe i wewnętrzne są równe | 259 |
Zwrot z aktywnych reinwestycji | 262 |
Czynnik kreujący wartość | 263 |
Podsumowanie | 267 |
DODATEK DO ROZDZIAŁU 8. Obliczanie zwrotu w przypadku franczyz | 273 |
Cena rynkowa i wartość wewnętrzna są równe | 275 |
Określenie współczynnika tworzenia wartości dla inwestycji aktywnych | 278 |
PRZYKŁAD NR 3. WD-40 | 289 |
WD-40 jako nagroda za dobrze przemyślaną strategię wyszukiwania | 291 |
Franczyza WD-40 | 293 |
WD-40 w 1998 | 295 |
Dochodowość WD-40 | 295 |
Dochodowość (część 2) | 298 |
Wartość wzrostu WD-40 | 299 |
Zwroty WD-40 | 300 |
Zwroty ze wzrostu organicznego | 301 |
Aktywne reinwestycje | 303 |
WD-40 30 września 2000 roku | 306 |
WD-40 w 2018 | 309 |
PRZYKŁAD NR 4. Intel | 313 |
Historia spółki Intel: podsumowanie | 314 |
Wycena nr 1 – szacowanie wartości odtworzeniowej aktywów | 320 |
Wycena nr 2: Dochodowość | 331 |
Skorygowane zyski: opłaty specjalne, cykle biznesowe, badania i rozwój oraz amortyzacja | 332 |
Od skorygowanych zysków do wartości dochodowości | 335 |
Intel jako spółka wzrostowa | 338 |
Intel jako franczyza 1998–2017 | 338 |
Zwrot z inwestycji w spółkę Intel na początku 1999 | 341 |
Zwrot gotówkowy (1) | 343 |
Zwrot ze wzrostu organicznego (2) | 345 |
Zwrot z aktywnych inwestycji (3) | 347 |
Całkowity zwrot, koszt kapitału Intela i Intel jako inwestycja typu „value”. | 349 |
Intel w marcu 2003 | 351 |
Wzrost organiczny w marcu 2003. | 354 |
Zwroty z aktywnych inwestycji | 355 |
Łączne zyski, koszt kapitału i współczynnik zanikania | 356 |
Intel w marcu 2018 | 358 |
Zwrot gotówkowy | 359 |
Zwrot ze wzrostu organicznego | 362 |
Zwrot z aktywnych inwestycji | 362 |
Całkowity zwrot, koszt kapitału i współczynnik zanikania | 365 |
Podsumowanie | 367 |
ROZDZIAŁ 9. Strategie badawcze | 369 |
Informacje pośrednie | 370 |
Informacje bezpośrednie | 376 |
Zarządzanie, aktywizm katalizatory | 379 |
Inne problemy związane z procesem badawczym | 388 |
ROZDZIAŁ 10. Zarządzanie ryzykiem i budowanie portfeli | 391 |
Definiowanie odpowiednich wskaźników ryzyka | 394 |
Zminimalizowanie trwałej straty kapitału | 396 |
Dywersyfikacja | 398 |
Zarządzanie globalnym ryzykiem makroekonomicznym | 402 |
Ryzyko behawioralne | 405 |
Struktury zarządzania ryzykiem | 408 |
Profile inwestorów | 411 |
Warren Buffett | 417 |
Robert H. Heilbrunn | 455 |
Walter i Edwin Schlossowie | 463 |
Mario Gabelli | 477 |
Glenn Greenberg | 479 |
Paul Hilal | 483 |
Jan Hummel | 487 |
Seth Klarman | 491 |
Michael Price | 495 |
Thomas Russo | 499 |
Andrew Weiss | 503 |